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生鲜赋能初显 红旗连锁迎业绩加速增长期

2018-08-13 09:29

  近日,红旗连锁发布2018半年度业绩快报显示,2018年1-6月,该公司实现净利润1.55亿元,较上年同期增长57.11%。而同期公司营收较上年增幅仅有5.16%。

  为何营收、利润间会出现如此明显的“增长差”?企业发展都会经历由成长期到成熟期的阶段,红旗连锁也不例外。特别是便利店业态的特殊性,决定了很难将红旗连锁与其他零售类上市公司直接进行对比。更何况,近两年公司还处于对前期收购的消化阶段。随着门店总数接近2800家,公司也在不断做出调整,通过科学管理、提档升级来深度挖掘门店盈利能力,如与永辉超市的战略合作便为公司带来了不小的改变。

  “目前已经开设50多家生鲜店。在永辉团队的帮助下,双方将进一步升级改造生鲜门店,首批预计开设150家。”红旗连锁董事长曹世如介绍称。

  对此成都一位零售行业人士指出,红旗连锁作为社区综合服务平台,在增加蔬菜、肉类和水果等产品后,一方面可以为公司带来更多客流,另一方面也将进一步提升客单消费金额,并与原有产品形成叠加效应。

  不同的行业情况、特点,决定了相关企业不同的盈利能力,而相比于其他行业,零售业无疑算是利润率偏低的行业。

  同时,近些年零售行业在面对来自线上冲击的同时,还要应对不断攀升的租金、人工成本,如何做到“开源节流”显得至关重要。

  虽然红旗连锁对此早有认识,并不懈努力,但有外界仅是通过“人效”等一些财务数据变化来简单和A股其他上市零售企业进行比较,做出评判。

  但是,这一比较并未考虑到红旗连锁的特殊性,即公司作为A股市场首家便利连锁超市上市公司,业态主要以便利店为主,其门店规模绝大多数小于200平方米,而将其作为样本比较的公司则多是综合性大商超。

  其中关键便在于产品结构。红旗连锁的销售中,食品销售占比较重,而一些综合性大超市,虽然食品仍然是销售主力,来自于生鲜、洗化和家电类产品的销售贡献也不小。

  不同的产品结构,直接导致了客单价的巨大差异。如家电类产品售价动辄数千,将大幅拉高综合性大超市整体客单价水平,洗化和服装类产品也具备类似特点。

  “从消费习惯上看,单个客户在综合性大超市、便利店的消费金额也存在明显差异。”上述零售行业人士介绍称,消费者在便利店单次购买商品数量较少、单价更低,而综合性大超市则相反,单次消费数百元十分普遍。

  不难看出,便利店与综合性大商超客单价存在明显差异。所以,将红旗连锁与综合性大商超进行对比,不免稍显武断。

  不可否认的是,红旗连锁2016年、2017年净利润确实出现阶段性回落,但是这更多是受到收购、投资所带来的衍生影响。

  “此前2015年连续进行的三次收购,公司突然增加了几千人,各项费用支出肯定也大幅增加。”曹世如表示。

  以涵盖了职工薪酬、门店租金和折旧在内的销售费用为例,2015年时红旗连锁全年销售费用为11.59亿元,到2017年时这一数字骤然增加至15.43亿元。

  更为重要的是,红旗连锁2016年还参与组建了四川新网银行,这使得原本可以用作投资的4.5亿元资金被占用。

  同时,受到银行计提准备金的影响,新网银行2017年净利润为亏损1.69亿元,按照持股比例计算,红旗连锁当年因此计入了2539.9万元的亏损。

  可见,2016年、2017年红旗连锁为了自身转型持续投入,导致盈利能力阶段性受到影响,但是公司经营仍然保持健康发展。

  据近期发布的业绩快报,2018年1-6月,红旗连锁实现净利润1.55亿元,较上年同期大增57.11%。这对于业绩较为平稳的零售企业而言,已属不易。

  对此,红旗连锁将其归结为“公司2018年继续加强大数据的运用及分析、持续对门店商品结构进行调整、提升门店管理效率;公司投资的新网银行扭亏为盈。”

  只要新网银行经营情况持续好转,红旗连锁也将持续获得股权投资收益,甚至还有可能对冲掉前两年资金占用带来的损失。

  收购互惠超市等资产的道理也是如此,前期收购的门店均集中在2015年,经过2016年的整合、培育,这部分门店在2017年便已经迈过盈亏平衡点。今年随着这部分门店的日趋成熟,利润贡献能力也将随之提升。

  这是所有企业发展过程中都难以摆脱的规律,即营收规模达到一定水平后,后续的增长将面临前期基数过高的影响,进而导致增速放缓。

  另一个因素,来自于红旗连锁自身经营。随着门店数量近2800家,公司从2017年开始便已主动放缓了开店速度。

  曹世如表示,红旗连锁的开店节奏掌握得十分到位,正好符合上市公司的现状,“我们放慢开店步伐,也是因为要保证红旗良性发展。”

  那么,在门店增速放缓后,红旗连锁又将如何实现突围?对此曹世如将目光瞄向了对已有门店潜力的挖掘上,并通过“提档升级”提升单店产出。这一转变起始于2017年,彼时公司主要是通过增加进口商品比例、新增日化用品等形式进行的。

  正是有了这样迫切的转变需求,曹世如才通过股权转让的形式,引入永辉超市作为战略投资者。去年底及今年初,公司通过引入战略投资者永辉超市,双方强强联合,进行生鲜、供应链、物流、科技、金融等方面的赋能,取得了实实在在的效果,可以与公司现有优势形成优势互补。

  “红旗连锁的优势在于,通过便利店对社区超强的渗透性,引入永辉超市后,这可以利用其在生鲜领域的积累,快速拓展红旗连锁的产品结构。”前述成都零售行业人士指出。

  “我们与永辉合作,从今年二月份就开始加速进行生鲜店的改造工作。由永辉的专业团队,为红旗的生鲜提供技术指导,同时商品上给予大力支持,双方合作得非常愉快,大家没有文化上的障碍。”曹世如介绍称。

  对此华泰证券研报指出,由于生鲜品类强大的引流作用,红旗门店生鲜化改造后成效显著,预计部分门店改造后销量同比提升100%以上,其中生鲜销量占比25%-30%。

  近日,红旗连锁被确定为首批“四川省民营企业党建工作示范企业”之一,获得统一授牌并开展新时代民营企业党的建设工作示范行动。在封面新闻、中译语通和封面智库联合发布的6月份的四川上市企业CGI榜单中,分别从CGI指数、海内外社交媒体数据、好评率等方面对四川省上市公司的品牌影响力进行了评估排名,红旗连锁好评率第一。

  业界表示,今年以来,红旗连锁打造“生鲜+便利”典范,不断提档升级,经营加速提效,其发展前景可期。